2021年11月，银保监会向保险机构下发《保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》，同意保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金（以下简称“公募REITs”）。

一年来，险资机构积极参与公募REITs投资，目前已在战略配售和网下发售环节获配金额超百亿元。

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险资在总募资金额中占比约16%

据券商中国统计，截至10月31日已公告份额发售结果的21只公募REITs中，在战略配售和网下发售环节中，保险资金获配金额已超百亿，达到106亿元；占21只REITs募资总额648.68亿元的16%，对应战配和网下配售总额597.53亿元的17.8%。

不仅如此，一些险资机构还通过二级市场参与投资，规模未有披露，因此实际投资到REITs中的保险资金体量必然更大。

从公开信息看，参与公募REITs一级发行的险资机构共有66家，其中大型保险机构获配金额较高，如人保人寿、中国保险投资基金、太平人寿等知名险资机构均获5亿元以上的公募REITs配售份额，排名前三的泰康人寿、平安人寿和新华保险更是获配金额超10亿元。

险资机构多样化的参与方式

公募REITs的一级发行包括“战略配售+网下发行+网上发行”三个部分，保险机构可以参与战投和网下环节。从参与方式来看，不同保险机构呈现出不同的倾向性。

目前在一级市场只通过战略配售参与的机构，包括中国保险投资基金（有限合伙），国寿系机构（中国人寿、国寿投资保险资管、国寿资产、国寿财险、国寿不动产投资等），国民养老保险，大家投控等。

也有大型机构目前只现身在网下环节，典型的是人保系机构，包括人保寿险、人保财险、人保健康、人保再保险等。

多家机构为多种方式参与，包括泰康系、平安人寿、新华保险、太平人寿等大型机构，横琴人寿、工银安盛人寿、长城人寿、光大永明资产、前海再保险、中再资产、生命保险资产等中小型保险机构。

显然，在权益市场和债券市场大幅波动的背景下，具有收益稳健这一相对优势的公募REITs正受到保险资金的竞相追捧。

生命资管相关负责人称，“公募REITs属于长久期资产，且与其他大类资产回报的相关性不强，非常符合险资偏好，也能较好缓解险资目前的资产负债错配压力。”

35家公募REITs的战略投资者

据券商中国统计数据，在21只公募REITs中，已有多家机构在战投或网下环节，参与投资10只REITs以上。

投资REITs产品较多的包括：人保寿险网下投资15只REITs。在战投和网下环节，新华保险投资配置14只REITs，太平人寿、长城人寿、光大永明人寿都投资了13只，泰康人寿投资12只产品。

在公募REITs战略配售环节，21只公募REITs共计募资458.91亿元，其中，来自保险资金战略投资者的合计达到71亿元，占比达15%。

目前，共计35家保险机构直接或间接成为了公募REITs的战略投资者。

从战略投资公募REITs的数量看，作为行业性投资平台的中国保险投资基金（有限合伙）战投10只基金最多。国寿投资保险资管、国民养老（含委托投资）有5只REITs的战投，并列战投REITs数量第二；中国人寿、泰康人寿、新华保险有4只REITs的战投，战投数量也较多。

总体来看，公募REITs之所以受到险资机构的青睐，主要是因为他与股票、债券等大类资产表现关联度低，能成为传统投资工具的差异化补充，有助于投资者实现资产配置的多元化，分散不同资产间的风险。

但随着抢购资金的增加，公募REITs的投资难度在提升，产品的网下获配比例都已低于1%，这令险资机构开始追逐多样的另类投资方式。

比如生命资管就表示，公司除以自有资金参与公募REITs投资外，还积极致力于pre-REITs的开拓，与原始权益人探索更为全面深入的合作模式。

此外，今年10月份，中国人寿和东久新宜合作发起的Pre-REIT基金就已完成签约，投资标的为长三角区域智能制造产业园区，总投资规模近30亿元。

同时，不少保险机构也表示，期待市场扩大发行规模，以满足各类投资者的投资需求。