昔日“疯狂的石头”正以肉眼可见的速度跌落神坛。

8月29日晚间,石头科技(688169.SH)披露中报。今年上半年,公司实现营业收入29.23亿元,同比增长24.49%;净利润6.17亿元,同比减少5.4%。其中,第二季度,公司净利润和扣非后净利润分别为2.74亿元、2.87亿元,同比减少18.66%、2.12%。

事实上,随着扫地机器人行业快速发展,2016年搭上小米生态链之后,石头科技实现超高速增长,并顺利在资本支持下于2020年登陆科创板。但同时,石头科技一直面临着高度依赖小米的市场质疑,2017年以来石头科技就着手“去小米化”,通过建立自有品牌参与市场竞争。

而为了推进自有品牌建设,石头科技猛砸营销,成为公司利润空间收缩的主要原因。今年上半年,石头科技销售费用5.01亿元,同比增长91.22%,增幅为营收的2.7倍。

二级市场上,曾经为科创板千元明星股的石头科技快速跌落。截至8月30日收盘,石头科技股价313.82元/股,较去年6月最高峰时期的1494.99元/股缩水八成。

值得一提的是,中报显示,雷军的顺为资本作为石头科技的第二大股东,在二季度减持公司8.41万股,报告期末持股比例降至8.74%。包括顺为资本在内,石头科技的十大股东中,有五大股东在二季度实施减持。

“去小米化”后业绩疲态尽显

作为小米生态链企业之一,石头科技也曾疯狂过。

2014年,昌敬从百度辞职创办石头科技,创办当年就筹划融资,并成功获得小米数百万美元投资。两年之后的2016年,石头科技搭上了小米生态链的快船,推出小米定制品牌“米家智能扫地机器人”,正式成为小米生态链中的一员。

依托小米生态链的强大流量加持,石头科技快速成长,2017年公司就实现盈利,2017年至2020年,石头科技的营业收入由11.19亿元增长至45.3亿元,净利润由0.67亿元增长至13.69亿元。2020年2月,石头科技顺利在科创板上市。

长江商报记者注意到,早在IPO时期,市场上关于石头科技关联交易问题、高度依赖小米的质疑声就一直不断。由于主打扫地机器人,产品结构单一,同时米家智能扫地机器人产品定位于高价比,且石头科技与小米对利润进行分成,这也导致公司毛利率低于同行业公司。不仅如此,由于无自建生产基地,石头科技的产品主要采用委托加工方式生产,公司对代工厂商的选择与更换更是直接取决于小米。

为了减轻对小米的依赖,2017年石头科技开始拓展自有品牌业务,小米产品在公司的收入占比逐年降低。2016年至2018年,石头科技米家智能扫地机器人收入占主营收入的比例分别为98.58%、88.36%、47.21%。2020年,石头科技自有品牌产品的销售额在总营收中占比突破90%,2021年更是达到98.8%。

但另一方面,基本上完成自有品牌建设的同时,石头科技的业绩却开始出现颓势。2021年石头科技上市次年,公司实现营业收入58.37亿元,同比增长28.84%;净利润14.2亿元,同比增长2.41%,而此前四年的净利润增速分别为696.05%、359.11%、154.52%、74.92%;其扣非后净利润11.9亿元,同比减少1.47%,为公司实现盈利以来首次发生扣非净利下降。

8月29日晚间,石头科技披露中报。今年上半年,公司实现营业收入29.23亿元,同比增长24.49%;净利润6.17亿元,同比减少5.4%。

从单季度来看,今年一季度石头科技的营业收入和净利润同比分别增长22.3%、8.76%至13.6亿元、3.43亿元,但二季度明显增收不增利,单季度营业收入和净利润分别为15.64亿元、2.74亿元,同比变动26.46%、-18.66%,其扣非后净利润2.87亿元,同比也减少2.12%。而自2021年2季度以来五个季度中,石头科技就有四个季度扣非净利润同比为负增长。

昔日千元股光环褪色市值仅剩293亿

在去小米化的过程中,石头科技猛砸营销,加大自有品牌建设,但同时也承担着利润被吞噬的风险。

招股书显示,小米销售模式下,由于小米的巨大流量优势,石头科技的销售费用较小。2016年和2017年,石头科技的销售费用分别为154.21万元、2881.1万元,占营收的比例分别为0.84%、2.58%。

开始加大力度建设自有品牌后,2018年至2021年,石头科技的销售费用分别为1.63亿元、3.54亿元、5.59亿元、9.38亿元,同比增长465%、116.66%、75.24%、67.74%,均大幅高于同期营收增速。

今年上半年,石头科技的销售费用为5.01亿元,同比增长91.22%,增幅为营收的2.7倍,且占当期营收的比例为17.14%。而同期,石头科技的研发费用2.26亿元,同比仅增长13.74%,仅为销售费用的一半。

对此,石头科技表示,这主要是公司为进一步拓展海内外市场,相应广告及市场推广费用、销售部门薪酬费用增加所致。

尽管加大营销力度,但当前市场竞争愈发激烈以及疫情影响下客户需求转变问题,对于石头科技而言依旧是巨大的考验。

值得一提的是,截至今年6月末,石头科技资产总额突破百亿,达到104.44亿元。期末公司存货9.06亿元,较上年末的5.96亿元增长52%。其中,库存商品账面价值7.78亿元,半年内增加3.25亿元,增幅71.74%。

二级市场上,石头科技股价曾比肩贵州茅台,为科创板第一高价股。在2020年2月以271.12元/股的价格首发上市后,当年12月,石头科技股价突破千元大关,与贵州茅台、爱美客并称A股三大千元股。去年6月,石头科技股价一度飙升至1494.99元/股,成为科创板第一高价股、A股第二大高价股,被市场成为“疯狂的石头”、“扫地茅台”。

截至今年8月30日收盘,石头科技报313.82元/股(除权后),较最高峰时期股价跌去八成,目前市值跌破300亿元,仅剩293.51亿元。

长江商报记者注意到,今年第二季度,雷军的顺为资本作为石头科技的第二大股东,在二季度减持公司8.41万股,报告期末持股比例降至8.74%。包括顺为资本在内,石头科技的十大股东中,有五大股东在二季度实施减持。

(长江商报消息●长江商报记者蔡嘉)

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