投资要点

板块市场表现

(资料图)

板块涨跌幅：有色金属板块报收4554.89，周变化0.80%，排名第17，跑赢上证综指0.13pct。

子板块表现：钨领涨，钴与磁性材料随后。其中，子板块市场表现前三名：钨（5.31%）、钴（2.55%）、磁性材料（2.41%）；子板块市场表现后三位：铅锌（0.34%）、白银（-0.61%）、黄金（-5.87%）。

金属价格表现

基本金属：LME铜报收8526美元/吨，周变动2.81%；上期所阴极铜（活跃合约）报收67850元/吨，周变动1.79%。LME铝报收2214美元/吨，周变动-0.66%；上期所铝（活跃合约）报收18465元/吨，周变动1.34%。

贵金属：COMEX黄金报收1940.30美元/盎司，周变动-0.02%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收452.42元/克，周变动0.59%。COMEX白银报收24.04美元/盎司，周变动2.58%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5632.00元/千克，周变动2.49%。

能源金属：氢氧化锂价格30.25万元/吨，周变动2.54%；工业级碳酸锂价格30.25万元/吨，周变动0.00%；电池级碳酸锂价格31.75万元/吨，周变动0.00%。钴酸锂价格29.75万元/吨，周变动-0.83%；电解钴价格27.50万元/吨，周变动4.96%；硫酸钴价格39.75元/千克，周变动3.25%；四氧化三钴价格159.50元/千克，周变动2.90%。LME镍收盘价23025美元/吨，周变动9.38%；SHFE镍收盘价173500元/吨，周变动6.19%；电池级硫酸镍价格33500元/吨，周变动0.60%。

小金属：镁锭价格21600元/吨，周变动-2.04%；钯价格364元/克，周变动1.39%；钛铁价格34900元/吨，周变动-0.57%；金属硅价格17950元/吨，周变动-1.91%；镨钕氧化物价格501000元/吨，周变动0.00%。

投资建议

基本金属：宏观方面，中国央行下调短期贷款利率，对基本金属价格带来一定支撑。基本面方面变化不大，本周国内电解铜产量20.66万吨，与上周持平，电解铜厂内库存为4.5万吨，较上周增加8.96%；传统行业消费进入淡季，铜加工企业开工率承压。电解铝产能恢复缓慢，本周电解铝产量78.28万吨，周环比增加0.35%；由于氧化铝与煤炭价格下跌，电解铝利润持续增厚，电解铝周平均单吨毛利由上周的2124元增加到2222元，周环比增加4.40%。

能源金属：盐湖进入生产黄金期后碳酸锂产能显著提升，本周碳酸锂产量6715吨，周环比增加9.41%。终端动力电池需求持续恢复，5月我国动力电池装车辆28.2GWh，同比增长52.1%，环比增长12.3%。锂辉石到岸价略有下调，对碳酸锂成本支撑有所减弱，本周SC5锂辉石中国到岸价为3950-4150美元/吨，较上周下调100美元/吨，下游对高价碳酸锂采购谨慎。

风险提示

终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。

（来源：山西证券）