策略摘要

北京时间2023 年6 月15 日凌晨2 点，美联储公布6 月利率决议，维持5.00-5.25%的利率不变，符合预期。但是美联储对未来经济展望偏鹰派，上调经济预期，下调失业率预期，同时上调通胀预期，点阵图显示6 月暂停加息之后，年内还有50 个基点的加息可能。

(资料图片仅供参考)

核心观点

美联储暂停加息，继续关注风险

短期通胀放缓，美联储如期暂停加息。美国5 月CPI 同比增速回落至+4%，PPI 同比增速回落至+1.1%，短期通胀的回落为美联储加息的“按兵不动”提供了依据，美元指数延续6 月以来回落状态（-1.17%）。

关注下次加息前的市场的风险。美联储6 月虽然不加息，但是释放了较为鹰派的利率预期，点阵图和鲍威尔都释放了未来50 个基点的加息空间，关注预期的走强对于资金流的驱动，将影响风险资产反弹的可持续性。

短期关注周末中美会晤

央行6 月调降了10 个基点，降息偏谨慎。一方面，对于国内的悲观情绪而言，扭转需要总量性宏观政策释放持续的“降成本”维系预期路径的改善，本周10 个基点降息后需要政策宽松的持续性和财政支出政策的配合。另一方面，持续宽松货币政策对于汇率上的压力也会增加，美联储若延续1994 年的加息路径，则利差层面压力仍较大。

关注本周末布林肯访华对于中美关系和政策协作的影响。美联储暂停加息提供了短期外部流动性压力的缓和空间，但是保留了未来继续提升金融压力的选项。关注中美宏观政策协调的可能性空间，本周末布林肯访华可能是一个观察窗口。

风险

经济数据短期波动风险，流动性快速收紧风险