策略摘要

北京时间2023 年6 月15 日凌晨2 点,美联储公布6 月利率决议,维持5.00-5.25%的利率不变,符合预期。但是美联储对未来经济展望偏鹰派,上调经济预期,下调失业率预期,同时上调通胀预期,点阵图显示6 月暂停加息之后,年内还有50 个基点的加息可能。


(资料图片仅供参考)

核心观点

美联储暂停加息,继续关注风险

短期通胀放缓,美联储如期暂停加息。美国5 月CPI 同比增速回落至+4%,PPI 同比增速回落至+1.1%,短期通胀的回落为美联储加息的“按兵不动”提供了依据,美元指数延续6 月以来回落状态(-1.17%)。

关注下次加息前的市场的风险。美联储6 月虽然不加息,但是释放了较为鹰派的利率预期,点阵图和鲍威尔都释放了未来50 个基点的加息空间,关注预期的走强对于资金流的驱动,将影响风险资产反弹的可持续性。

短期关注周末中美会晤

央行6 月调降了10 个基点,降息偏谨慎。一方面,对于国内的悲观情绪而言,扭转需要总量性宏观政策释放持续的“降成本”维系预期路径的改善,本周10 个基点降息后需要政策宽松的持续性和财政支出政策的配合。另一方面,持续宽松货币政策对于汇率上的压力也会增加,美联储若延续1994 年的加息路径,则利差层面压力仍较大。

关注本周末布林肯访华对于中美关系和政策协作的影响。美联储暂停加息提供了短期外部流动性压力的缓和空间,但是保留了未来继续提升金融压力的选项。关注中美宏观政策协调的可能性空间,本周末布林肯访华可能是一个观察窗口。

风险

经济数据短期波动风险,流动性快速收紧风险

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