据中央广播电视总台经济之声《视听大会》报道，伴随着二季报的披露，二季度公募基金正式“封卷收官”。数据显示，二季度公募基金总规模达26.66万亿元，同比增长15.56%。持仓、加仓、减仓各有哪些新动向？热门成长赛道出现何种分化？下半年该采取什么投资策略？经济之声主持人梁婧对话中信建投证券公募产品管理中心副总裁刘畅，和您共同打开二季度公募基金一览表。

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申赎规模为何萎缩？

数据显示，在二季度权益市场相对波动情况下，申赎规模出现一定萎缩，但净赎回压力较小，刘畅分析认为主要有三方面原因。

1.观望回血。二季度市场呈现先抑后扬行情，因此大部分投资者特别是基民还处在观望中，由于在市场探底过程中，很多基民一季度或已发起赎回，对未赎回或逐步加仓的基民而言，目前仍没有回到下跌前的净值，所以保持“按兵不动”；

2.逐步成熟。一定程度上体现基民投资逐步走向成熟。尤其在市场低位时，更要坚持长期投资，做时间的朋友，相信专业管理人的力量，期待长期收益；

3.以稳为主。就产品类型而言，基民仍比较热衷权益类主动管理基金产品，但是越来越多的投资者逐步青睐固收+产品。

头部效应明显

截至二季度，主动公募产品规模排在前1%的分位数为94.4亿元，前1%的产品中“季度申赎”占整体比例为18.4%，说明基民约有18%的申赎发生在“百亿”左右规模产品，再次证明头部产品仍是基民关注的“焦点区域”。头部效应背后是基民注意力的体现，即很多个人投资者还是关注曝光度大的基金，对其他基金了解甚少。“其实从专业投资者角度来讲，不能只见树木不见森林，”刘畅建议，投资者也可以适当关注规模适中的、“小而美”的基金。

另外，基金发行市场伴随着A股震荡也遭到“冷遇”，整体权益类新发基金不多，因此，基金市场的热钱仍然以“老产品”为主。对于一些“顶流”明星经理陆续放开申购限额，在取消限购的同时，基金公司也持续推出自购计划，一方面，对于基金本身而言，有助于低点建仓调仓，保持规模稳定；另一方面，这也给此前“恐高”的基民以机会重新上车。

下半年怎么投？

1.挑赛道。一是重点关注政策发力点和宽信用着力点，二是关注中长期通胀确定性受益消费行业。下半年，新老基建及有明确政策刺激的汽车产业链值得重视，消费、医药等板块需求恢复也值得关注。

2.选产品。当前时点仍看好权益类基金，而对债券基金和大宗商品持中性偏谨慎态度。以股票风险溢价和股债相对回报率来看，股票资产性价比虽比4月底有所回落，但仍处于历史较高水平，A股配置价值比较明显；港股资产处于几乎没有泡沫的估值洼地之中，有较高性价比，值得投资者重点关注；而债券收益率处在历史较低位置，投资者不宜有过高的收益预期。

3.定策略。坚持定投、坚持在场、低位布局，是投资的不二法则。不论是选赛道还是挑产品，投资是一个博弈的过程，应该注意均衡投资、组合配置来分散风险。