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“经过数年的大举业务扩张和收购，印度的独角兽企业（估值达到10亿美元以上的初创企业）陷入了严重的现金危机，抗衡阿里巴巴、腾讯等中企的梦想已经破灭。”美国《华尔街日报》近日报道称，后烧钱时代暴露了印度初创企业生态系统的深刻断层。《环球时报》记者采访了多位研究印度初创环境或参与开展业务的中企负责人，他们普遍表示，对外部资本过于依赖，过高的企业估值和对市场潜力的估计过于乐观，都是印度初创企业后劲不足的重要原因。

近年来，印度独角兽企业在国际资本市场风靡一时，成为印度经济增长的象征。中国新经济创投数据库IT桔子发布的《2022-2023年全球独角兽企业分析报告》显示，2022年印度共拥有86家独角兽企业，仅次于中美两国。印度独角兽企业集中分布在金融和电商零售两个领域。

但据《华尔街日报》分析，随着美国步入加息通道，印度独角兽企业面临现金流危机。根据初创企业投资分析平台Tracxn的数据，印度初创企业在2022年只筹集到约176亿美元，远低于2021年353亿美元的水平。如果美联储没有在近期结束紧缩周期，且一些发达经济体出现衰退态势，印度初创企业很快就将遭遇融资困难。

这从印度当前估值最高的初创企业之一——教育科技公司Byju"s近期的境遇上可见一斑。该公司曾是印度创业热潮的典型代表，凭借新冠疫情期间印度线上教学需求大涨而获得极高估值，然而在今年遭遇到严重融资挑战。一方面，企业正经受美联储加息带来的“资金寒冬”考验，另一方面，投资者不断质疑企业的现金消耗、收购和经营成本。《华尔街日报》认为， Byju"s遭遇的问题是印度独角兽企业面近况的一个缩影。

长期跟踪研究中企出海的智能管理平台智象创始人胡剑龙认为，印度初创企业长期依赖外部投资来支持其业务扩张，导致在财务责任方面存在问题。在“烧钱”扩张的过程中，许多企业未能充分关注成本控制和盈利能力，没有遵守财务纪律。

胡剑龙还分析称，过去几年，印度初创企业进行一系列高价收购，推高了整个行业的估值。然而，如今投资者对于投资高估值的公司变得更加谨慎，导致这些企业在筹集新资金时面临困难。一些不愿透露姓名的在印工作的中国企业负责人对《环球时报》记者表示，这既有印度初创企业自身的原因，还有印度财团有意打压以低价收购企业的因素。

此外，过高估计的市场潜力使得印度初创企业在实际运营中难以实现预期的收益和规模效应。《华尔街日报》称，印度作为全球人口大国，消费市场却并不均衡，线上消费50%由4500万网民贡献，这些网民只占印度8.5亿网民的很少一部分。

除了上述因素，印度初创企业服务网站Kanakkupillai近日的一篇分析报告还认为，对于印度初创公司来说，该国的教育体系并不能为员工提供足够的技能和培训。高税收和复杂的行政手续也是印度初创企业必须克服的障碍。医疗和教育设施不足，水、电供应不足和交通网络不完善等基础设施因素也在影响初创环境。

同中企直接对比，印度企业的许多劣势更加突出。胡剑龙表示，中企通常具有较强的资本背景和很高的运营效率。同时在技术研发、人才储备和产业链整合方面具有较强的实力。中国市场的规模和消费能力远超印度，使得企业能够更快地实现规模效应和盈利。有参与印度初创企业的中国投资者认为，印度初创企业需要提高效率、降低成本。还要加强技术创新和人才培养。企业还需关注市场需求和用户体验，调整策略。