本周商品整体上涨为主。有色金属板块偏强，沪镍大涨6%，沪铜连续3周上涨，贵金属金银高位波动。农产品板块在天气炒作的推动下强势反弹，豆二涨幅超7%，两粕周涨幅超5%，三大油脂涨幅均超5%。玉米、淀粉连续4周上涨。黑色系双焦大幅走高，焦煤周涨幅超8%。化工板块偏弱震荡。

美联储暂停加息 国内利率走廊全线下调

(资料图)

本周美联储在连续10次加息之后暂停加息，联邦基金利率区间停留在5%-5.25%，但美联储表示如果经济和通胀没有进一步降温，将准备在下个月提高利率。美联储官员倾向于放缓加息的速度，而不是完全停止加息，美元指数反弹。国内降息周期进入加速期，7天期逆回购利率下降意味着降息周期全面打开，随后央行如期下调MLF利率，逆周期调节超预期，宏观性的指向意义明显。两市股指全线走高，期指上涨。但5月份工业、投资、消费及房地产数据均偏弱，工业品表现相对谨慎。

宏观利好带动 双焦现货成交好转

近期宏观利好带动钢材上涨，钢厂利润修复，提振市场信心，个别焦炭库存较低的钢厂逐步加快补库节奏，市场成交氛围好转，焦炭期价稳步上行。煤炭方面，近期线上成交比例回升，溢价成交增加，流拍减少。煤矿出货顺畅，多数企业惜售等待涨价。原煤价格上涨，带动洗煤厂精煤价格小幅上涨。部分区域资源偏紧，洗煤贸易企业采购积极，焦企钢厂开始有补库行为，叠加市场现货参与者整体低库存，焦煤现货成交量好转。

美豆干旱面积扩大 大豆压榨量创同期新高

随着美豆播种顺利完成，市场重心逐渐转向作物生长期天气变化之上，在厄尔尼诺预期升温的推动下，点燃了市场的天气炒作热情。目前，市场对天气变化可能给农作物带来的影响保持高度关注。美国干旱监测周报显示，农业产区的干旱面积正快速扩大，约57%的玉米耕地正经历干旱，约51%的大豆耕地处于干旱，这两个数字均比一周前提高了12%。同时，美国压榨需求保持旺盛， 5 月大豆压榨量超过预期，创同期纪录高位，也为大豆价格上涨增添助力。在美豆期价大涨的推动下，国内豆类期价普遍跟随上涨。

猪价冲高回落 供应压力依然较大

本周生猪期价冲高回落，主力合约2309从周初的15910元/吨反弹至16550元/吨后，周五遭遇快速回落，最终收于15980元/吨。目前国内南北地区高温持续，生鲜猪肉消费仍处淡季，端午假期消费虽有利好预期，但屠宰场冻品库存偏高，冻品走货难度较大，节前部分贸易商冻品降价走量，对短期猪价构成明显压力。

股期联动：美联储暂停加息利好金价 黄金资源股有望受益

本周美联储暂停加息，股市中多个黄金资源股迎来上涨。目前，各国央行购买黄金量大幅提升，成为最强劲的需求增长点。此外，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚。同时，在地缘政治局势紧张的背景下，黄金作为重要的避险资产同样具备配置价值。降息预期将抑制实际利率上行，进而利好金价,有利于黄金资源股在金价上行期，主营业务利润继续增厚。